——兴县煤矿和电厂建设将使公司未来煤电产量翻番

(研究员 肖汉平)

l         公司的主要煤种为焦煤、肥煤，储量丰富，属国际上保护性开采的稀缺煤种。公司是我国目前最大的冶炼精煤生产基地和优质动力煤生产基地，拥有世界最好品质的稀缺焦煤资源。现有四个矿井可采储量约为14.79亿吨，可开采期限将近114年。

l         西山煤电是山西焦化第二大股东，目前西山煤电持有19.01%的股权，持有3856.6379万股，持股成本2.60万元,相当于6.74元/股。目前公司股价在10元左右。股权升值30%左右。

l         晋兴能源有限责任公司负责筹建岢瓦铁路（99.33%）和兴县煤矿开发和电厂建设。

l         西山热电第三台机组2007年投入运营和2006年电价上调将对2007年电路业务收入增长提供支持，2007将因为调价增加3600万元。

l         公司已经开始开发储量50亿吨的兴县矿区，2008 年预计达到500万吨产量。预期2010年兴县矿将达到1500-2000万吨产能，相当于再造一个西山煤电公司。

l         2005年每股收益0.80元，预测2007年每股收益0.85元，保守估计2007年每股收益0.91元，2008年每股收益1.18-1.27元，基于公司资源特征、未来增长潜力和估值水平，公司合理市盈率应该在18-20倍，公司合理估值水平应该在16.38—18.2元，维持对公司“推荐”评级。

晋中银河证券来源：HR01.COM